歐洲芳烴市場(chǎng)套利希望落空

       比利時(shí)暫停向西非出口低質(zhì)量汽車(chē)燃料影響不及預(yù)期

       近期，市場(chǎng)人士表示，在比利時(shí)因環(huán)保爭(zhēng)議采取措施暫停向西非出口低質(zhì)量汽車(chē)燃料之后，歐洲芳烴市場(chǎng)違反預(yù)期沒(méi)有大幅變化。同時(shí)，歐洲市場(chǎng)低迷和美國(guó)颶風(fēng)后生產(chǎn)短缺不多的現(xiàn)實(shí)，也讓汽油調(diào)和季后的歐洲芳烴套利希望落空。不過(guò)，目前市場(chǎng)人士仍然認(rèn)為，歐洲芳烴市場(chǎng)將面臨不確定性和貿(mào)易流向變化，仍有套利預(yù)期。市場(chǎng)人士還希望比利時(shí)環(huán)保部門(mén)能夠加強(qiáng)高硫汽車(chē)燃料出口的管制，從而提升甲苯和混合二甲苯的歐洲市場(chǎng)需求。

       今年5月，比利時(shí)政府出于環(huán)保考慮，停止向西非出口廉價(jià)、低質(zhì)量的高硫汽車(chē)燃料，即“臟燃料”。該措施將使比利時(shí)汽車(chē)燃料出口的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)與歐洲區(qū)域內(nèi)市場(chǎng)保持一致，嚴(yán)控汽車(chē)燃料的硫含量以及致癌物質(zhì)含量。當(dāng)時(shí)，市場(chǎng)人士認(rèn)為，這有可能使該部分貿(mào)易量轉(zhuǎn)移到其他供應(yīng)中心。

       此前，經(jīng)安特衛(wèi)普對(duì)西非出口燃料的硫含量高達(dá)1500ppm，遠(yuǎn)超過(guò)歐洲標(biāo)準(zhǔn)。但由于一直以折扣價(jià)出口，且西非成品油缺口過(guò)大，該貿(mào)易渠道雖受歐洲和西非打擊，卻屢禁不止，并擴(kuò)展到其他地區(qū)。比利時(shí)環(huán)境部長(zhǎng)Zakia Khattabi強(qiáng)調(diào)，“臟燃料”出口健康風(fēng)險(xiǎn)巨大，對(duì)加納、尼日利亞和喀麥隆等國(guó)空氣質(zhì)量有害。尼日利亞、貝寧、多哥、加納和科特迪瓦也制訂了嚴(yán)格的車(chē)輛排放標(biāo)準(zhǔn)，確保燃油更清潔低硫。目前，比利時(shí)新出臺(tái)措施將燃料硫含量限制在50ppm，苯含量限制在1%，錳含量限制在每升2毫克范圍內(nèi)。這些措施已經(jīng)生效。

       市場(chǎng)人士原本以為，比利時(shí)的法規(guī)將改變歐洲的芳烴市場(chǎng)流向。因?yàn)楦吡蛑赜腿缫褂?，需要使用芳烴進(jìn)行調(diào)和。目前，南歐地區(qū)尚無(wú)高硫石油產(chǎn)品的出口禁令，地中海沿岸港口應(yīng)替代安特衛(wèi)普港，成為高硫油的出口地。但是，市場(chǎng)人士表示，歐洲苯市場(chǎng)未觀察到任何重大影響。市場(chǎng)參與者還沒(méi)有看到穩(wěn)定的大量苯貿(mào)易流進(jìn)入地中海。部分市場(chǎng)人士表示，仍不排除這種可能性。一位消息人士說(shuō)：“在地中海地區(qū)還沒(méi)有法規(guī)限制出口汽油的苯、硫和金屬含量，因此貿(mào)易商和調(diào)和商必然會(huì)將重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到該地區(qū)。”標(biāo)普全球商品洞察芳烴主管凱蒂·埃利奧特則表示：“在新法規(guī)生效之后，由于需要更遠(yuǎn)的調(diào)和地點(diǎn)，在荷蘭、比利時(shí)和德國(guó)地區(qū)裂解汽油作為汽油調(diào)和成分相對(duì)于苯提取的理論盈利值將下降。轉(zhuǎn)向在地中海而作為西非汽油調(diào)和會(huì)進(jìn)一步增加，可能會(huì)吸引附近地區(qū)那些缺乏提取能力的商品裂解汽油。”多家貿(mào)易商也預(yù)計(jì)，與荷蘭和比利時(shí)相比，地中海市場(chǎng)參與者將增加西非汽油出口。

       當(dāng)然，也有分析人士表示，他們預(yù)計(jì)比利時(shí)的法令不會(huì)對(duì)苯市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。2024年，全球汽油需求疲軟，包括非洲。尼日利亞新丹格特?zé)捰蛷S(chǎng)開(kāi)工后，西非的燃油將更加依賴(lài)尼日利亞的產(chǎn)量。此前，丹格特?zé)捰蛷S(chǎng)承諾將結(jié)束西非對(duì)進(jìn)口燃料的依賴(lài)。安特衛(wèi)普的儲(chǔ)罐運(yùn)營(yíng)商也報(bào)告稱(chēng)，西非出口商越來(lái)越不愿意在該港口簽署多年期協(xié)議。至于這種貿(mào)易變化到底向何方，市場(chǎng)人士沒(méi)有定論。

       當(dāng)然，如果西非不再需要?dú)W洲燃料，歐洲市場(chǎng)參與者仍然認(rèn)為歐洲芳烴會(huì)出現(xiàn)利好。目前，在經(jīng)歷了一個(gè)糟糕的夏季調(diào)和季后，歐洲市場(chǎng)參與者正在期待比利時(shí)加緊實(shí)施對(duì)低質(zhì)量燃料出口的禁令。他們認(rèn)為，由于高硫產(chǎn)品沒(méi)有銷(xiāo)路，煉油廠(chǎng)必然尋求更多清潔的辛烷替代品，可能會(huì)提升混合二甲苯和甲苯的需求。不過(guò)，隨著第三季度的結(jié)束，相對(duì)高的利率和消費(fèi)者行為的變化抑制了今年的駕駛季節(jié)需求，也有市場(chǎng)人士認(rèn)為，歐洲市場(chǎng)需求低迷，煉油廠(chǎng)沒(méi)有必要額外生產(chǎn)高硫燃油并加入芳烴調(diào)和。一家貿(mào)易商表示：“預(yù)計(jì)汽油需求低迷將持續(xù)到第四季度。”

       此外，市場(chǎng)參與者曾表示，對(duì)于混合二甲苯和甲苯，他們已經(jīng)為美國(guó)的破壞性颶風(fēng)季節(jié)做好準(zhǔn)備，特別是當(dāng)亞洲廠(chǎng)商在今年早些時(shí)候?qū)⑿镣橹到M分運(yùn)往美國(guó)墨西哥灣沿岸。然而，颶風(fēng)實(shí)際上沒(méi)有對(duì)美國(guó)芳烴造成重大中斷，導(dǎo)致美國(guó)辛烷值組分供應(yīng)狀況穩(wěn)定，并限制了來(lái)自歐洲的任何套利機(jī)會(huì)。